若林 哲平
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「融資ってそもそも何？」「エクイティと何が違うの？」「どこから始めたらいいの？」
デットファイナンス（融資による資金調達）に興味はあるけれど、基本から体系的に理解したい——そんな起業家・スタートアップの方向けに、入門から実践の入り口までまとめました。
1. デットファイナンスとは何か
デットファイナンスとは、金融機関（銀行・信用金庫など）や公的機関からお金を借りる、融資による資金調達のことです。
「デット（Debt）」は英語で「負債・借入」を意味します。エクイティ（株式発行による出資）と並ぶ資金調達の二大手段の一つです。
デットファイナンスが注目される背景
かつてスタートアップの資金調達といえば「VCからの出資（エクイティ）」が中心でした。しかし近年、以下の変化によりデットファイナンスへの注目が急速に高まっています。
- エクイティ市場の変化（調達難化・長期化・バリュエーション調整）
- ベンチャーデット・スタートアップ向け融資の商品・プレイヤーが多様化
- 「希薄化を抑えながら成長したい」という経営者ニーズの高まり
- 政府・金融機関のスタートアップ支援姿勢の強化
「融資は中小企業のもの」という時代は終わり、成長フェーズのスタートアップにとっても必須の選択肢になっています。
2. なぜスタートアップに融資が必要か
スタートアップはなぜ資金を必要とするか
スタートアップの資金需要には、大きく3つのフェーズがあります。
① 事業立ち上げ期：プロダクト開発・初期マーケティング・採用コスト
② 成長投資期：PMF後のスケール投資（採用・広告・設備）
③ 橋渡し期：次のエクイティラウンドまでのランウェイ延長
このうち①②において、融資は特に有効です。政府系機関である日本政策金融公庫の創業融資等を、①のフェーズで活用し、事業の蓋然性が見ててきた②のフェーズで、金融機関からの融資を活用する。
融資がある・ないで変わること
融資を活用することで：
- 実績がない創業期でも、一般的な金利より低い創業融資により事業立ち上がりができる
- エクイティラウンドのタイミングを選びやすくなる（バリュエーションが上がるまで待てる）
- 株式の希薄化ゼロで成長投資ができる
3. エクイティと融資、どちらがいいのか
「エクイティと融資、どちらがいいですか？」という問いに対する答えは、「調達したい目的やフェーズ、目指すビジョンから鑑みて選択しましょう」ですが、非連続成長を目指すスタートアップにおすすめは、どちらか一方ではなく、両方を組み合わせるです。
2つの手段の根本的な違い
| エクイティ（出資） | デット（融資） | |
|---|---|---|
| 返済義務 | なし | あり（元本＋利息） |
| 株式希薄化 | あり | なし |
| 出し手のリターン | 株式価値の上昇 | 利息収入 |
| 潜在調達コスト（手間・時間） | 高 | 中～高 |
| 資金使途の柔軟性 | 高 | 低～中 |
| 資本コスト（年） | 20～30％超 | 1％～5％ |
どう使い分けるか
エクイティが向いている用途
- 不確実性の高い新規事業への投資
- まだ返済原資が見えない段階での資金調達
- 経営のアドバイス・ネットワーク活用も求める場合
デットが向いている用途
- 収益化の見通しが立っているスケール投資
- 設備・採用など、ROIが計算できる投資
- エクイティラウンド間のランウェイ確保（ベンチャーデット）
4. 融資の全体像：ステップ・タイムライン・コスト
融資のステップ（全体の流れ）
STEP 1：融資の目的・必要額・タイミングを整理する
↓
STEP 2：自己資金・信用情報・財務状況を確認する
↓
STEP 3：融資制度を選ぶ（公庫・保証協会・プロパー融資など）
↓
STEP 4：必要書類を準備する（事業計画書・決算書など）
↓
STEP 5：金融機関・公庫の窓口に相談・申込む
↓
STEP 6：審査（1〜2ヶ月程度）
↓
STEP 7：融資実行・返済開始
タイムラインの目安
| 種別 | 申込から実行まで |
|---|---|
| 日本政策金融公庫の創業融資 | 1〜1.5ヶ月 |
| 保証協会付き融資 | 2〜3ヶ月 |
| 銀行プロパー融資 | 1〜3ヶ月 |
| ベンチャーデット | 2週間～2ヶ月 |
急ぎで資金が必要な場合は、申込の2〜3ヶ月前には動き始める必要があります。「お金が尽きそうになってから相談する」では間に合わないことがほとんどです。
融資にかかるコスト
金利
- 日本政策金融公庫：年1〜3%程度（制度・担保有無による）
- 保証協会付き融資：金利＋保証料（合計で年2〜4%程度）
- ベンチャーデット：年3〜10%程度（プレイヤーによって大きく異なる）
保証料（保証協会付き融資の場合）
融資額・期間・保証料率によって異なりますが、一般的に融資額の0.5〜2%程度/年がかかります。
その他のコスト
- 登記費用（担保設定の場合）
- 印紙税
5. 融資制度の選び方
創業期に使える融資制度は複数あり、「どれをどの順番で使うか」が重要な戦略です。
基本の順番
① 日本政策金融公庫（創業直後〜）
↓
② 信用保証協会付き融資（公庫と並行〜）
↓
③ プロパー融資・ベンチャーデット（実績が積み上がってから）
制度選びのポイント
自社がどのフェーズか
- 創業前〜直後：まず、日本政策金融公庫で創業融資を
- 創業1〜3年：保証協会付き融資と公庫の組み合わせ
- 成長フェーズ：プロパー融資・ベンチャーデット
どんな制度が使えるか
- 対象者（女性・若者・シニアなど）に合った制度があるか
- 事業の特性（IT・製造業・地域性など）に対応した制度があるか
各制度の詳細は第3弾記事（公庫・保証協会）、第6弾記事（公的制度まとめ）を参照してください。
6. 融資金額のめやす
「いくら借りられるか」は3つの基準で考えます。
基準① 自己資本を基準にする
金融機関は「自己資本の範囲内での融資」を一つの目安にします。自己資本が1,000万円あれば、1,000万〜2,000万円程度が現実的な融資額の出発点になります。
基準② 前期年商を基準にする
年商の1〜3ヶ月分程度が「運転資金として合理的な金額」の目安です。年商3,000万円なら250〜750万円程度。これを超える融資を希望する場合は、明確な資金使途と返済計画が必要です。
基準③ 利益（返済キャッシュフロー）を基準にする
最も重要な基準です。毎月の返済額が、事業から生み出せる利益（キャッシュフロー）の範囲内かを確認します。
月次利益が50万円なら、無理のない月次返済額は30〜40万円程度。この返済額に対応する融資期間・金額を逆算します。
7. 資金使途とは？借りたお金の使い道が重要な理由
資金使途とは
資金使途とは「融資で調達したお金を何に使うか」です。融資申請の際に必ず説明が求められます。
なぜ資金使途が重要か
金融機関は「お金の使い道」を確認することで、以下を判断します。
- 返済できるかどうか（収益につながる使途か）
- 経営者が資金を適切に管理できるか
- 融資の目的が合理的かどうか
金融機関が好む資金使途
- 設備投資（機械・システム・店舗内装など）：投資と回収の関係が明確
- 採用・人件費：売上増加に直結する費用として理解されやすい
- 在庫・仕入れ：商品が売れれば返済原資になる
注意が必要な資金使途
- 既存借入の返済に充てる：原則NG（借り換えは別途スキームが必要）
- 代表者への貸付：会社の資金が社外に出るとして警戒される
- 使途が曖昧：「運転資金として」だけでは不十分。具体的な内訳が必要
8. 協調融資という選択肢
協調融資とは、複数の金融機関が1つの企業に対して同時に融資を行う仕組みです。
協調融資のメリット
- 単独の金融機関では対応できない大きな金額を調達できる
- 複数の金融機関が「この企業を支援する」という信頼のシグナルになる
- 各金融機関のリスクが分散されるため、個々の審査が通りやすくなる場合がある
協調融資のデメリット・注意点
- 複数の金融機関との交渉・調整が必要で手間がかかる
- 各行の条件（金利・担保・誓約条件）をそれぞれ交渉する必要がある
- 金融機関間の「力関係」や「条件の優劣」が生まれることもある
いつ使うか
創業直後には向きません。単独融資の実績を作り、複数行との関係を構築した後に大型調達の手段として検討します。
9. 融資のNG行動7つ
融資審査・取引中にやってしまいがちなNG行動をまとめます。
NG① VC向けの事業計画書をそのまま提出する
VCと金融機関では評価軸が根本的に異なります。成長性を強調したVC向け計画書は、金融機関には「返済できない計画」として映ります。
NG② 漫然と決算する
「税金を減らすため」だけを意識した決算は、融資審査では不利になることがあります。金融機関に見せることを意識した「読まれる決算書」を作ることが重要です。
NG③ 代表者が数字を把握していない
面談で「数字は税理士に任せています」は信頼を損ないます。主要KPI・月次売上・借入残高は即答できるようにしておく。
NG④ 返済を遅延する
一度でも返済が遅れると、信用情報に記録が残り、その後の審査に大きく影響します。資金繰りが厳しい場合は、遅延する前に金融機関に相談することが重要です。
NG⑤ 役員貸付金が多額にある
代表者への貸付が多額にある決算書は「会社の資金が外に出ている」と判断され、審査を悪化させます。
NG⑥ 「返済しなくていい」という発言
面談中に「借りたお金をどう返すかは後で考える」「投資家から集めれば返せる」といった発言は、返済意思に疑問を持たれます。
NG⑦ 横文字ワードを乱発する
「PMF」「ARR」「CAC」「LTV」——スタートアップの常識用語も、銀行の審査担当者には伝わらないことがあります。業界用語は使わず、平易な言葉で説明することが基本です。
10. まとめ：融資を始めるための最初の一歩
デットファイナンスは「準備した人が勝てる」調達手段です。
エクイティと違い、「審査を通過するための条件」が比較的明確です。自己資金・信用情報・事業計画・財務内容——これらを事前に整えておけば、タイミングよく動ける状態を作れます。
今日からできる最初の3ステップ
STEP 1：自分の個人信用情報を確認する（CIC・JICCで照会可能）
STEP 2：自社の財務状況を把握する
→ 自己資本・月次利益・手元キャッシュを整理する
STEP 3：自分でやる or 相談できる専門家・支援機関を探す
→ リスクを回避し融資成功確度を高める上で、専門家にまず相談してみることをおすすめします
「いつか検討しよう」ではなく、今のうちに基盤を作っておくことが、いざというときに素早く動ける土台になります。
この記事で参照したPodcastエピソード：
- #1 そもそもデットファイナンスって何ですか？
- #2 融資はどうして必要？
- #3 エクイティとデット、結局どっちがいいの？
- #4 はじめてのデットファイナンス〜ざっくり全体像〜
- #5 はじめてのデットファイナンス〜アクション編〜
- #6 はじめてのデットファイナンス〜制度の選び方編〜
- #15 融資金額のめやすは？
- #28 資金使途とは？実は大事な融資の使いみち
- #33a 融資のNG行動7つとは？後編
- #34b 融資のNG行動7つとは？前編
- #13 協調融資ってなに？
より詳しい解説はPodcastでお聴きいただけます。
